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物风行业点评:申通收购资产+光滑油滑强化跨境 快递企业在提速

时间:2018-6-8 16:30:21

  核心提示:申通通知布告拟以2.38亿元收购深圳市数家公司中转营业资产组;以3.45亿元收购广东申通物流有限公司中转营业资产组;以6183.33万元收购湖南中转营业资产组。光滑油滑全资子公司喷鼻港翠柏有限公司与菜...
    申通通知布告拟以2.38亿元收购深圳市数家公司中转营业资产组;以3.45亿元收购广东申通物流有限公司中转营业资产组;以6183.33万元收购湖南中转营业资产组。
    光滑油滑全资子公司喷鼻港翠柏有限公司与菜鸟聪明物流全资子公司菜鸟沈阳、中国航空集团全资子公司顺汇成长合营构成青鹬投资治理结合体,中标喷鼻港国际机场高端物流中间成长项目。
    申通:紧锣密鼓收购核心区域加盟商
    根据通知布告,申通所收购的资产类型均为"所有的机械设备、车辆、电子设备等什物质产及所有的中转营业资产组(包含但不限于:中转、运营经营权等无形资产)",即重要涉及转运中间。自2018年4月披露首份拟收购通知布告后,公司于6月再次通知布告,两次合计收购金额达到10.57亿元,涉及的转运中间肠区涵盖了华南地区、北京与武汉这类揽收大年夜区与重要节点。
    根据公司数据,申通先前的转运中间直营比例比拟于其他通晓系快递公司略低,全网转运中间86个,自有转运中间数量在50个,比例为58.14%,而这两次收购完成之后,申通转运中间直营比重将会明显晋升。此外,我们比较这两次通知布告所披露的加盟商主体与2017年报中前10大年夜加盟商,发明申通本次收购涉及的加盟商主体包含了第1、3、6、7名的加盟商资产。第二次收购的转运中间重要在华南区域,华南区域在全网票件量占比跨越20%,但2017年增速较弱,我们等待公司将中转中间直营后,可以或许对营业量增速起到正向的刺激感化。
    光滑油滑:联袂菜鸟,摸索跨境
    本次结合体中,菜鸟沈阳(菜鸟全资子公司)、顺汇成长(中国航空全资子公司)、喷鼻港翠柏(光滑油滑全资子公司)在该结合体中的持股比例分别为51%、35%及14%,项目地点为喷鼻港国际机场内,涉及地盘面积共5.25万平方米,建筑面积筹划38万平,总投资筹划120亿港元。
    光滑油滑与菜鸟的结合开辟,一方面表现了阿里与光滑油滑合作的稳定,两边在跨境物流上合作慢慢深化;另一方面,光滑油滑的计谋成长路径加倍明细,以现有的电商快递营业为现金牛,慢慢以飞机、机场周边物流中间以及对光滑油滑国际(航空货代)作为营业进级的跳板,构造高端与跨境营业。从公司本次发行可转债募投项目可见,除转运中间、仓储一体化外,航空运能晋升(涉及2架波音757-200、2架波音737-800)被摆在一个重要地位。
    投资建议
    我们预期申通收购加盟商转运中间资产可以或许为公司后续营业量增长带来正向刺激;光滑油滑与菜鸟合作深化,表示了计谋的进一步强化。短期板块或持续迎来事宜性刺激,经久投资逻辑依然在于成本管控、格局变更以及快递公司之间的差别化竞争。
    风险提示:行业增速超预期放缓;竞争格局恶化

作者:佚名 来源:不详
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