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石油石化行业:高油价背景持续 行业重拾扩大意愿

时间:2018-6-8 16:30:19

  核心提示:石油石化行业2018Q1事迹优胜,行业估值整体修复。以中信石油石化行业(不包含中国石油、中国石化)的42家上市公司为样本,其2017年整体营收同比增长33.95%,2018Q1营收同比增长31.20%...
    石油石化行业2018Q1事迹优胜,行业估值整体修复。
    以中信石油石化行业(不包含中国石油、中国石化)的42家上市公司为样本,其2017年整体营收同比增长33.95%,2018Q1营收同比增长31.20%。2017年石化行业归属于上市公司股东的净利润同比扭亏254.28%,2018Q1行业净利润同比增长65.58%。统计的42家石油石化公司整体(剔除负值)的平均市盈率为23.79X,整体PB为2.36X,仍处于汗青低位。
    2018Q1石油石化行业资产负债率高位保持,经营性现金流净额回升。
    以我们统计的42家石油石化上市公司计,截至2018年3月31日,行业总资产为7484.91亿元,同比增长19.47%;负债总额为4344.51亿元,同比增长16.70%;行业资产负债率为58.04%,同比降低1.38个百分点,环比增长0.38个百分点,固然2018Q1略有进步,总体仍处于汗青高位。从负债来源看,本季度末银行贷款负债较前一季度增长4.00个百分点,整体呈升高趋势;经营性负债占比较上季度末降低2.03个百分点,处于汗青相对较高的地位;债券融资负债占比整体相对安稳。行业扩大方面,石化行业固定资产总额占总资产的比例为31.55%,较上季度末降低了1.73个百分点,占比出现出持续降低趋势;在建工程总额占总资产总额比例为10.05%,较上季度末增长1.97个百分点,固然总体仍处于汗青较低程度,但延续了上两季度的增长态势,石油石化行业扩大意愿获得明显恢复。现金流方面,2018Q1共产生经营性现金流净额-5亿元,相对上年同期的-53亿元大年夜幅减亏。
    保持"优良"评级。
    我们认为国际油价近期攀升动力重要来自于地缘政治身分与OPEC保持减产带来的供给紧缩,抵消了美油增长的影响,3季度将进入需求旺季,而亚洲尤其是中印需求持续旺盛,供需或将保持紧均衡,价格中枢有望向上;
    此外,我们认为高油价背景一方面进步了油气开辟的本钱开支,利好采掘、油服及专业工程板块,另一方面促进了天然气、煤炭等对原油的部分替代效应,煤化工及天然气化工产品将来趋势向好。建议存眷中国石油(0857.HK)、新奥股份(600803.SH)、中海油服(601808.SH)、恒力股份(600346.SH)、中油工程(600339.SH)、中国化学(601117.SH)、东华科技(002140.SZ)、东华能源(002221.SZ)、卫星石化(002648.SZ)、中化国际(600500.SH)等标的。
    风险提示。
    宏不雅经济疲软导致下流需求不振,产品价格下跌;原油价格大年夜幅下跌

作者:佚名 来源:不详
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