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纺织服装行业:从事迹、估值、市场存眷度看品牌服装板块的设备机会

时间:2018-6-8 16:30:18

  核心提示:本篇申报涉及的品牌服装板块的财务数据来自46家上市公司。根据各个公司主营营业情况,我们将板块细分为'男装、女装、休闲服饰、鞋帽、家纺、内衣、户外体育、童装、其他服装'等9个子行业。从汗青纵向比较与行业...
    本篇申报涉及的品牌服装板块的财务数据来自46家上市公司。根据各个公司主营营业情况,我们将板块细分为"男装、女装、休闲服饰、鞋帽、家纺、内衣、户外体育、童装、其他服装"等9个子行业。从汗青纵向比较与行业横向比较两个角度对营业收入、净利润、毛利率、时代费用率、存货、应收账款等行业重要指标进行比较分析,以求揭示行业成长真实情况。须要留意的是:
    1、纺织服装行业细分子版块浩瀚,各子版块中公司数量较少,单个公司数据出现异常值将对行业总体数据造成较大年夜扰动,所以我们对很多公司数据进行了调剂(一是弥补汗青上残破的数据,二是避免外延并表等身分,或成长其他营业对于原有主业数据的影响)。
    2、为了更好地反应行业盈利情况,我们采取扣非后归母净利润衡量行业净利润程度。
    3、童装行业今朝上市公司有金发拉比、起步股份、安奈儿3家,为了客不雅反应童装行业成长态势,我们将国内童装龙头巴拉巴拉品牌的经营数据(部分数据为估算值)从森马公司平分拆出来并入童装行业。因数据所限,分析时代费用率、存货周转率及应收账款周转率时仍把巴拉巴拉放在森马公司中做整体推敲。
    4、雅戈尔、红豆股份营业中有地产或金融成分,并且本身体量较大年夜,所以在计算行业营业收入时,需将其金融、地家当务剔除,在计算其他行业指标时需将雅戈尔、红豆股份剔除。
    5、海澜之家体量大年夜,且其成长趋势与其他男装公司存在差别,所以我们在统计男装细分行业数据时将其清除,然则在统计纺织服装总行业、纺织制造、品牌服装分行业数据时,将其纳入推敲范围。
    6、搜于特自15年下半年开端做供给链治理营业,我们将这块营业的收入和利润清除,在计算休闲子版块时代费用率及存货、应收款周转率时将搜于特剔除。
    7、关于18Q1存货周转率及应收账款周转率的计算,我们选择17Q2-18Q1作为其计算的管帐时代,以求18Q1周转率数据与此前年度周转率数据加倍可比。
    投资建议
    1、优选PEG低于1的子行业龙头公司,假如子行业的龙头公司2018年预期PEG小于1,则和其他花费操行业的公司比拟在投资价值方面是有竞争优势的;
    2、优选可以或许出生大年夜市值公司的子行业,一方面优选时尚度变更不快的细分子行业,龙头公司比较轻易做大年夜,获得较高市占率(知足请求的子行业有家纺、童装、高端男女装)。另一方面优选市场空间特别大年夜的细分子行业,如许即使集中度不高,相干公司也可以或许做很大年夜(知足请求的子行业有休闲)。
    建议存眷:罗莱生活、富安娜、森马服饰、安正时尚、歌力思、维格娜丝、比音勒芬、宁靖鸟、海澜之家。
    注:固然海澜之家预期PEG略大年夜于1,但男装行业时尚度变更不快,公司男装主业稳步清醒,龙头地位稳定,供给链及零售才能强,且市值行业最大年夜,流动性好,加之估值低,股息率高,将来多品牌包含电商均有望成为新的增长动力,是以也建议存眷。
    风险身分
    1、宏不雅经济下滑
    经济持续下滑,则会影响到终端花费,假如终端花费持续低迷,则对全部服装花费有很大年夜影响,一旦下流发卖渠道不畅,则全部行业都将受到影响。
    2、汇率波动风险
    假如人平易近币汇率大年夜幅升值,则会影响国内纺织企业的竞争力。在行业已经成熟、经营趋于稳定的阶段,外部经营情况变更对行业和公司都有很大年夜影响。。
    3、劳动力成本上升风险
    纺织服装是劳动密集型行业,并且短期内也较难完全实现机械化、智能化临盆,假如国内劳动力成本大年夜幅上升,则对行业有晦气影响。
    4、原材料价格大年夜幅波动风险
    假如纺织服装行业原材料价格出现大年夜幅波动,则有可能对行业正常的临盆经营活动造成必定扰动,或者影响产品发卖毛利率,或者影响临盆发卖营业效力。

作者:佚名 来源:不详
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