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交通运输行业2018年一季报前瞻:航运、航空供需构造改良 快递增速晋升 铁路货运依旧亮眼

时间:2018-4-16 9:43:08

  核心提示:航运:中美贸易摩擦中的市场预期低点寻找买点。当前航运板块受中美贸易摩擦影响市场预期较低,海运贸易增速具有韧性,周期清醒长逻辑仍未打破。集运板块,受大年夜船交付压力影响,一季度集运SCFI同比走低,保持...
    航运:中美贸易摩擦中的市场预期低点寻找买点。当前航运板块受中美贸易摩擦影响市场预期较低,海运贸易增速具有韧性,周期清醒长逻辑仍未打破。集运板块,受大年夜船交付压力影响,一季度集运SCFI同比走低,保持本年运价前低后高的断定,旺季有超预期的可能,19年运力增速阶梯式下滑,供需改良明显,推荐周期底部完成重组扩大,上行周期事迹弹性极高的中远海控。干散板块BDI一季度同比增长24%,但春节后BDI下跌低于预期,存眷中美贸易摩擦对大年夜豆的影响,干散18年新船交付同比大年夜幅降低,安然边际充分,估计边际改良仍将持续。油运板块克拉克森VLCC日房钱一季度均值创1990年稀有据统计以来最低值,拆船量大年夜幅增长,本年二三季度或为本轮周期底部。
    航空:供需构造持续改良,事迹有望再次爆发。2018年春运晚于日常平凡,航空公司数据同比口径出现错配,整体出现前低后高走势,前两月各航空公司客座率均出现大年夜幅下滑,而三月有望回升。客座率虽出现下滑,但春运的特别性导致加班包机频现,供过于求仅是短期现象。春运过后,中航信等高频数据均显示座公里增速出现明显下滑,供求关系持续改良,票价有望上升。同时航空石油价格保持高位震动,人平易近币赓续升值均对航空公司产生利好,成本端冲击边际向好。是以我们估计一季度航空公司事迹将好于市场预期,特别是中国国航、南边航空和东方航空三家大年夜型公司,估计扣除非经常性损益仍会出现上涨。重点推荐市场预期广泛较弱、事迹边际向好的东方航空。
    快递:行业增长在提速。2018年1-2月营业量同比增长31.2%,估计2018Q1增速31%阁下,远高于国度邮政局岁首年代对第一季度21.5%猜测。瞻望2018年全年,快递行业营业量增速有望在30%以上,同样远高于岁首年代预期。以拼多多为例,根据36氪的数据,2017岁首年代月GMV仅为20亿,2017岁尾则达到100亿。按照2018岁首年代月GMV100亿、平均客单价40元测算,则拼多多为2018年1-2月行业营业量增速供献8.8个百分点。假如按照2017年5倍的增长态势,且腾讯对其持续搀扶并不加以限制,2018岁尾拼多多月GMV大年夜概率会冲破500亿,则全年拼多多将供献约72亿件快递增量。从短期来看,行业增速出现大年夜幅超预期的态势,有望带来快递板块行情。强烈推荐光滑油滑速递、韵达股份,推荐顺丰控股、申通快递。
    铁路:货运需求依然旺盛,客运持续承压。一季度大年夜秦铁路运输需求依旧旺盛,累计运量达1.14亿吨,同比增长9.85%,同时客岁一季度末大年夜秦提价,18Q1运价较客岁同期晋升10%阁下,量价双升,估计利润增长23%阁下。铁龙物流依旧得益于特种箱的快速成长及沙鲅线的稳定运营,估计一季度同比增长18%阁下。广深铁路客运运量持续承压,票价维稳,18年建议存眷石牌地块交储收益确认。
    港口:受益贸易回暖,一季度吞吐量持续向好,贸易摩擦短期影响有限。一季度进出口持续保持高增速,前两月份以美元计进出口贸易额同比增长23%,带动港口吞吐量持续向好,前两月沿海重要港口货色吞吐量同比增长4.7%,集装箱吞吐量增速仍然在9.1%的高位。从标的看,除吞吐量增长身分外,上港集团受益邮储银行转投资收益估计利润增长31%,日照港受益折旧延长成本削减,估计利润增长40%阁下。
    供给链:大年夜宗延续高景气,事迹逐渐稳定。一季度大年夜宗品延续17年的高景气度,以铁矿石和螺纹钢为例,铁矿石期货结算价平均在513.5元/吨,与17全年根本持平,较近三年均值仍然要高13.21%,螺纹钢期货结算价平均在3811.59元/吨,较17全年要高9.55%。带动大年夜宗供给链板块事迹稳定增长,估计大年夜宗贸易具体象屿股份、建发股份一季度增速分别33%、24%阁下,煤炭供给链龙头瑞茂通一季度增速21%阁下,同时怡亚通受益深度及广度营业的持续扩大,估计增速在12%阁下。

作者:佚名 来源:不详
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