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券商3月财务数据点评:单月事迹大年夜幅改良 对外开放存眷龙头券商机会

时间:2018-4-16 9:43:03

  核心提示:事宜:33家上市券商宣布2018年3月财务数据,归并口径(以下同)合计实现营业收入196亿元,环比158%,同比-17%(剔除华鑫、浙商、财通、广州、华西,下同);合计净利润94亿元,环比+453%,...
    事宜:33家上市券商宣布2018年3月财务数据,归并口径(以下同)合计实现营业收入196亿元,环比158%,同比-17%(剔除华鑫、浙商、财通、广州、华西,下同);合计净利润94亿元,环比+453%,同比-24%;合计母公司净资产1.31万亿元,环比+0.6%,同比+10%。一季度累计实现营业收入457亿元,同比-7%,净利润180亿元,同比-16%。 受益市场交投活泼度晋升及季末身分,券商3月事迹大年夜幅晋升。本月月度日均股基交易额5056亿元,环比+10%,1-3月日均股基交易额5052亿元,同比-13%,月末两融余额10010亿元,环比+0.56%,同比+9%,3月12日,股票质押回购新规正式实施,当月交易次数环比-65%,本月,上证综指-2.78%,创业板指+8.38%,中证全债+0.98%,A+H股券商在IFRS9 新规影响下,收益波动性加强,估计3月券商经纪、信用、自营营业均有所回暖,但Q1整体仍有压力。本月IPO过会12家,环比+71.43%,范围78亿,环比+20%,发行6家,环比-25%,共募资30亿,环比-73%,再融资发行募资404亿,环比-56%,债券承销4082亿元,环比+347%,承销营业整体出现股冷债热状况,1-3月投行营业受审核趋严影响,压力较大年夜,3月底CDR顶层设计出台,等待龙头发力。
    3月环比周全改良,Q1仍有压力,大年夜券商相对稳健。净利润前三分别为华泰系、国君系、中信系,共计31家实现环比正增长,7家实现同比正增长。1-3月累计净利润国君、中信、申万华泰实现小幅增长,大年夜券贸易绩稳健性慢慢凸显。
    3月IPO审核持续趋严,资管新规正式经由过程,严监管利好行业中经久成长。3月首发经由过程率58%,环比持平,同比下滑-38%,1-3月平均IPO过会率45%,同比-42%,我们认为,IPO从严审核短期仍将持续,清除“堰塞湖”仍在进行时,7家投行子公司本月实现净利润0.38亿元,环比+52%,同比-82%,个中长江承销保荐、瑞信梗直、东方花旗较为亮眼,7家累计实现净利润1.70亿元,同比-54%;12家资管子公司本月实现净利润5.27亿元,环比+40%,同比-26%,个中国君、东方净利润过亿,12家累计实现净利润14亿元,同比-6%,我们认为,跟着CDR顶层设计出台,投行营业行业集中度有望晋升,等待龙头券商发力,资管新规落地预期的赓续加强,行业转型成长有望提速,中经久利好。 我们持续看好龙头大年夜券商:1)3月底,立异企业境内发行股票或存托凭证试点看法下发,红筹CDR回归即将开启,我们认为,龙头券商有望凭借国表里经纪、投行营业天资和经验,在分业监管的情况下,把握CDR存托、发行、交易营业机会,同时深改会议经由过程资管新规,“大年夜资管”同一监管下,主动治理龙头券商优势将进一步凸显,金融业供给侧改革之下,行业集中度有望晋升,利好头部;2)银行资产端估计面对从新设备选择,金融股作为低估值蓝筹知足其稳定性收益需求,不掉为一种选择,大年夜券商今朝估值处于相对低位,中经久预期收益率下滑假设下,估值中枢存在晋升空间;3)2017年度事迹接踵宣布,大年夜券商相对优质,实现净利润正增长,在多层次本钱市场扶植过程中,券商直接融资营业有望受益,订价权晋升,行业对外开放加快国际化构造,寻找新营业增长点,龙头基于本钱、资本与人才优势将更具竞争力。
    风险提示:二级市场持续低迷;金融监管产生超预期变更。

作者:佚名 来源:不详
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