核心提示：乘用车:一季度稳健收官,二季度景气将延续。1)销量:2018年3月狭义乘用车销量212.3万辆,同比增长5.0%,一季度实现了稳健收官。2)库存:3月经销商库存环比估计增长约14万台,补库力度正常,经...
乘用车:一季度稳健收官,二季度景气将延续。1)销量:2018年3月狭义乘用车销量212.3万辆,同比增长5.0%,一季度实现了稳健收官。2)库存:3月经销商库存环比估计增长约14万台,补库力度正常,经销商库存仍处于较低程度,后续销量增长仍可持续。3)价格:大年夜排量车持续热销,拉动2月乘用车均价达到14.11万元,同比晋升了2.25%。重卡:一季度同比增长13.9%,高景气度保持,超出市场预期。3月重卡销量13.9万辆,同期高基数下仍实现21.2%增长,一季度累计销量32.3万辆,同比增长13.8%。重型货车非完全车辆+重型货车同比增长52%,PMI、房地产开辟完成额累计同比增速等经济指标上扬,3月发掘机销量同比增长78.9%,开工旺季工程车需求旺盛。
新能源汽车:一季度销量高增长,过渡期内抢装有望促使销量持续增长。3月新能源汽车销量6.8万辆,同比增长117.4%,重要受益于客岁同期基数较低,并且市场需求较为旺盛,一季度累计销量为14.3万辆,同比增长约154%。2月13日,2018年补贴政策落地,估计在二季度的补贴过渡期内,新能源厂家抢装意愿强烈,将促进新能源汽车销量快速增长。
进口关税降低大年夜势所趋,迎接更开放的市场,对于行业整体影响不大年夜。我们认为进口关税降低对国内市场影响不大年夜:1)跟着终端扣头的持续扩大年夜,国内售价已和国外接近甚至更低,进口不具备优势。2)从整车厂角度,国内合伙公司高于全球平均盈利,更低的制造成本和零部件采购成本是利润率较高的核心原因。
投资建议:瞻望二季度,低库存下销量增长有望保持,花费进级下市场均价将持续上移,同时较为宽松的促销力度将使企业盈利获得修复。持续推荐两条投资主线:1)龙头家本地位切实其实定性:上汽集团、华域汽车、宇通客车、广汇汽车、威孚高科、潍柴动力;2)成长切实其实定性:东睦股份、拓普集团、银轮股份。
