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A股走向盈利驱动基金纠结投资周期被拉长

时间:2018-4-16 9:41:42

  核心提示: 越来越多的基金经理认为,将来A股投资难度将赓续晋升,固然仍有很多好行业与好公司,然则只靠盈利驱动,就很难在短期内获得较高的投资收益。简单买入的逻辑 已不再实用“本年很难赚到太多的钱。”融通...
越来越多的基金经理认为,将来A股投资难度将赓续晋升,固然仍有很多好行业与好公司,然则只靠盈利驱动,就很难在短期内获得较高的投资收益。

简单买入的逻辑 已不再实用

“本年很难赚到太多的钱。”融通红利主题基金经理关山认为,固然一季度中小创行情表示得极为锋利,但这并不等于是一种趋势,而蓝筹股表示短期内也不会很出色。是以,2018年A股的投资难度可能要高于2017年。

以前的一年切实其实是投资获利“极为轻易的一年”。这种轻易在关山看来是一种“固定的简单买入逻辑”,投资者只要放弃炒概念、只买龙头就几乎可以轻松克服市场并且获利丰富。

2、3月份的中小创行情令中小投资者对将来行情况成乐不雅预期,但在很多基金经理看来,中小创上涨也是一种极端状况下的单边行情,与2017年蓝筹股桂林一枝是异曲同工,只不过强弱角色产生了交换。本年一季度,创业板指上涨了6.1%,而同期的上证综指跌了4.2%。

在基金经理看来,中小创的单边上涨行情弗成能持续太久。大年夜摩朝长进步优选缪东航认为,中小创的反弹与资金面的宽松有必定的关系,但中小创的行情与白酒、钢铁等板块性的行情不合,每家中小创公司的根本面差别较大年夜。估计跟着年报、季报的事迹慢慢披露,将来中小创将根据根本面的变更而出现分化,根本面好的股票将持续上涨,根本面差的股票最终会跌回原点。

关山的市场不雅点与缪东航类似。关山也认为,跟着反弹到必定程度,中小创公司的股价风险将开端裸露,内部会出现分化。

“今朝大年夜多半基金经理都感到本年的钱比较难赚。”南边基金副总裁、首席投资官史博告诉上证报记者,本年A股市场不太可能有大年夜的行情,市场会出现一种异常稳定的格局,在稳定格局下寻找投资机会就变得很有挑衅性。

“蓝筹股何时开端上涨很难断定。”史博认为,蓝筹股的估值修复已比较充分,这个时刻的投资机会重要靠盈利驱动。一旦没有估值驱动,只有盈利驱动,所消费的时光就比较长。

从中小成长股看,史博认为可以或许逆袭为“独角兽”的公司极为稀少。他表示,从统计学的角度看,大年夜多半想成长为“独角兽”的企业都面对极高的难度,因为如今A股市场处于互联网大年夜数据情况,这种情况本质是赢家通吃的情况。也就意味着,假如一家公司如今不是龙头,往后成为龙头的概率会比前几年更低。在制造业时代,一家公司可以在A省保持第一,另一家公司可以在B省保持第一,但在国内家当进入互联网大年夜数据情况下,市场是同一的,赢家通服轨则决定了中小企业成功的概率比以往阶段变得更低了。

赚快钱的弄法难以持续

固然公募基金经理广泛认为投资难度进步,但从个股发掘的角度看,机构资金切实其实对中小创中的错杀股赐与了很高的存眷度。从上市公司已披露的年报数据看,嘉实基金客岁四时度大年夜手笔买入美亚柏科,南边基金客岁四时度重仓杀入快活购,这两只股票本年以来已分别上涨了45%、33%。

但从上市公司年报的角度去解读根本面,这类公司或是事迹高速增长或是变相借壳,其根本面的特别性并不克不及代表全部创业板情况。是以,尽管从去岁尾以来的行情看,机构资金有向中小创公司迁徙的迹象,但并没有达到大年夜范围介入的程度。

之所以没有大年夜范围设备中小创,也注解当前资金仍欲望在中小创板块赚快钱,而不是找到好公司经久持有。

招商基金数量化投资负责人白海峰认为,给出高估值的前提是相干公司能赓续地超预期创造价值。假如仅仅是讲故事,如许的公司骗了机构一次,就很难再骗第二次。他说,机构投资者已经变得非分特别聪慧,不会冒着掉落入陷阱的风险去赚快钱。他认为,创业板内部会见临分化,当股价修复完成后,假如事迹不相符市场预期会再次下跌。

史博直言,如今的市场趋势并不明显,而大年夜多半机构投资者都不善于玩这种短线游戏。

好公司也须要好的价格

在一些基金经理看来,忽视根本面而买入中小创以博取短线收益是毫无意义的。

景顺长城基金公司日前宣布的一则研究申报认为,当前市场最存眷的仍然是业

绩。从已披露的数据来看,主板与中小板净利润有望保持较好增长态势,而创业板整体出现负增长,估计内部事迹将会持续分化。

从当下公募基金的投资偏好看,游戏影视可能是机构兴趣不大年夜的板块之一,因为影视股的盈利驱动老是令市场大年夜掉所望。根据最新披露的2018年一季度事迹预告,影视板块中的龙头公司,如光线传媒、华策影视所披露的事迹均低于市场预期。华策影视预告本年第一季度净利润不足5000万元,同比降幅高达65%。光线传媒披露的2018年第一季度事迹固然外面上光鲜亮丽,但近20亿元的收入大年夜多来自出售资产获得的投资收益。扣除这部分收益,光线传媒主营营业的事迹大年夜大年夜低于市场预期。游戏板块中的龙头公司如三七互娱则面

临实在际控制人持续减持的压力,拟减持的份额占总股本比例接近6%,三七互娱股价是以逆势走跌。在中小创行情升温的背景下,该公司比来两个月里股价跌幅一度接近30%。

史博认为,成长股内部的分化偏向可能由偏主题概念、贸易模式,向重技巧落地和实业转移。“假如一种贸易模式仅仅是将快餐敏捷地送到市平易近家里,这个意义就不大年夜了,这不该该是互联网精英在科技时代最应当干的工作。”史博认为,在以前几年中,国内家当情况太侧重主题和贸易模式,而将来几年会加倍偏向于向实业转移。比如集成电路、半导体行业,这些不是贸易模式可以或许解决的,这些范畴须要实业。

招商基金也认为,A股市场的风格更趋均衡,新经济范畴相干标的将持续受益于政策的支撑。具体板块而言,花费电子处于相对淡季,然则新机宣布窗口开启后有望带动家当链库存晋升;半导体行业方面,海外市场慢慢向供需均衡演进,国内驱动力重要来自于投资。

本年A股市场投资的难度在于,即就是好的行业与好的公司都未必能转换为好的收益,除非先知先觉。招商基金在看好半导体、花费电子时强调,A股市场主题投资热忱较高,涨幅较多的半导体行业估值已经获得明显晋升,在股价上涨之后,一季度申报披露的事迹可能影响市场预期。

“有很多好公司的投资机会并不克不及落实到本年。”史博认为,无论是半导体行业照样市场合等待的“独角兽”概念,A股市场上一些优良企业往往被赐与较高的估值溢价,不见得有很实际的投资机会,所以行业性的趋势性机会并不是很大年夜。本年的投资思路应当是逆向思维,热的时刻应当远离,而在市场存眷度不高的时刻,再回头看看这些公司的股价是否合理,是否到了买入赚钱的时刻。

作者:佚名 来源:不详
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