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化工行业:原油保持涨势 巴斯夫及陶氏美国MDI装配弗成抗力

时间:2018-2-2 10:36:05

  核心提示:今朝国内醋酸行业产能872万吨,2017年全年产量约676万吨,年化开工率77.52%,处于相对均衡状况,近期价格上涨且持续高位或因华东地区45万吨/年主力装配自7月中旬泊车三个月叠加海外伊斯曼装配弗...
    今朝国内醋酸行业产能872万吨,2017年全年产量约676万吨,年化开工率77.52%,处于相对均衡状况,近期价格上涨且持续高位或因华东地区45万吨/年主力装配自7月中旬泊车三个月叠加海外伊斯曼装配弗成抗力引起,今朝该华东地区装配负荷已慢慢晋升、伊斯曼装配也将于Q1从新开车,估计供给将慢慢恢复。从醋酸下流应用看,醋酸酯、PTA、VAM、醋酐、氯乙酸及双乙烯酮为传统应用,总体需求增长迟缓,近几年新出现的醋酸加氢制乙醇工艺,今朝投产的重要产能有南京塞拉尼斯27.5万吨、唐山中溶科技10万吨、河南顺达20万吨及张家港凯凌13.5万吨合计约71万吨装配,已成为拉动醋酸需求的核心,但今朝醋酸高价下已掉去竞争力,后期或对醋酸需求形成压抑。
    国度统计局宣布的工业企业财务数据,2017年化学原料和化学成品制造业营收YOY+13.9%,利润总额YoY+40.9%,前期颁布Q4产能应用率77.40%,较上年同期增长4.6%,显示行业整体供需改良明显、盈利加强。上市公司层面,万华化学、鲁欧化工、三友化工及滨化股份等多家上市公司颁布年报估计或向上修改通知布告,结合行业固定资产投资仍处于相对低位,估计2018年中上游化工品企业盈利仍比较乐不雅,可恰当存眷,而中下流企业则出现事迹及估值同步下挫,但跟着价格的向下慢慢传导、将迎来构造良机。
    WTI原油冲破60美元/桶后直奔65美金/桶,累计上涨近50%,冲破15年来新高,我们认为本轮本轮油价强劲反弹由多方面推动:1)美国库存数据持续降低,市场对原油需求增长信念恢复;2)OPEC减产果断,委内瑞拉、伊朗地缘政治和美国、利比亚管道故障、欧州北海油田等事宜助涨;3)美元指数大年夜范围走弱。短期来看,OPEC减产、需求层面改良和美国库存持续降低等利多身分沿续,有望催化推升WTI到更高的地位,但经久看,只有天然气和煤炭价格更上一层楼,油价才会迎来大年夜反转站上80美元,并启动油气投资大年夜开辟带动油服企业盈利,我们保持中期看油价中枢55~60美元不变,可存眷中国石油(601857.SH,0857.HK),公司是中国最大年夜的石油和天然气临盆厂商,资本拥有量全球排名第五,A股单位市值油气储量最大年夜标的,事迹弹性大年夜,同时公司各项营业均处于改良通道中,炼油随油品进级和构造调剂,绩效扭亏并进入景气周期;管道和发卖加油站稳步回暖,效益尚待释放;天然气长单更新商讨,在新的供给和分销机制下有望扭亏转正。同时可存眷上海石化(600688.SH),今朝炼油、化工景气,叠加原油单边上涨带来的库存收益,盈利有望超预期,建议存眷。PTA方面,市场现已消化华彬、翔鹭复产以及嘉兴石化投产预期,今朝需求淡季下PTA-PX价差仍处高位重要因社会库存汗青低位引起,具备持续性,受PTA强势影响,近期涤纶长丝价差有所回落,但其终端花费属性、欧美经济清醒背景下出口增长,叠加将来产能低增长,景气度有望保持,建议存眷相干标的。
    近期农药排污许可证核发完成,今朝超500家企业已获得核准,而石化结合会口径下原药企业为675家,显示大年夜部分农药已获得核准,故短期冲击有限,同时环保税开端征收,两方压抑下中小企业生计愈加艰苦,估计农药行业集中度将持续晋升,建议存眷合成才能优良、具备境外挂号才能及环保投入大年夜的农药企业。此外,我们还推荐国内合成革龙头企业安利股份(300218.SZ),今朝公司研发、临盆、治理才能均为行业前列,新型无溶剂临盆线也已实现稳定投产,受益环保趋严下落后产能赓续清出,公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。兴发集团(600141.SH)核心盈利产品草甘膦近期价格下跌,股价同步出现回撤,但公司园区配套及磷电一体化优势明显,现有价格下盈利仍可不雅,磷矿石价格上涨也将改良公司盈利,细分产品次磷酸钠、DMSO等产品也具备反起色会。山东海化(000822.SZ)为中海油旗下子公司,纯碱景气短期受玻璃限产影响而有所回落,但整体供需格局仍较为优良,不必过分消极,建议存眷。金发科技(600143.SH)为国内改性塑料龙头,在公司现有经营订价模式下,原材料价格异动无法转移,Q1~Q3毛利率下滑4%,后期随原材料价格稳定及长约订价修改,盈利迎来修改。
    本周原油持续上行,WTI原油冲破66美元/吨,带动石化下流产品价格上涨,PX上涨2.06%,“PX-石脑油”价差扩大年夜9.13%,VAM持续上涨,重要因原材料醋酸上涨,价格保持低位;聚合MDI和纯MDI价格分化,本周分别上涨-2.67%和2.31%,但陶氏及巴斯夫美国MDI装配因气象严寒宣布弗成抗力,合计影响产能63万吨/年,占全球总产能7%阁下,叠加全球MDI装配新增有限,估计后期价格有支撑;纯碱本周持续下调,华东地区重质纯碱已下跌至1825元/吨,较高点回落700元/吨,重要因需求淡季及玻璃限产下库存累积引起,同时11月份有3万吨纯碱进口对价格也有明显压抑,存眷春季过后下流整体复工的情况。甘氨酸本周下行6.40%,草甘膦价格保持在2.60万元/吨邻近,持续利好外购甘氨酸的草甘膦企业。丙烯降低2.19%,PDH价差扩大年夜7.15%,PDH装配盈利改良明显。新戊二醇本周持续下跌,后期随万华二期及华昌化工加氢法装配的建成投产,或持续趋势性下跌,可恰当存眷粉末涂料用聚酯树脂龙头神剑股份,因新戊二醇等原材料暴涨2017年毛利率大年夜幅下滑,后期有望获得修改。

作者:佚名 来源:不详
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